La SEC adotta emendamenti per semplificare i resoconti degli azionisti e aggiornare le regole pubblicitarie per le società di investimento

Apr 24, 2024

La Securities and Exchange Commission (la "SEC") ha recentemente votato per adottare emendamenti alle regole e ai moduli1 che richiedono ai fondi comuni di investimento e ai fondi negoziati in borsa registrati sul modulo N-1A ("fondi aperti" o "fondi") di trasmettere agli azionisti una trasmissione più snella relazioni agli investitori. Queste modifiche trasformeranno radicalmente le relazioni per gli azionisti e richiederanno ai fondi aperti di presentare le informazioni chiave in un formato conciso che potrebbe essere lungo solo tre pagine. Significativamente, le modifiche escludono anche i fondi aperti dall'affidamento alla regola 30e-3 dell'Investment Company Act del 1940, come modificato (la "Legge del 1940"), che richiederà invece a tali fondi di consegnare copie delle loro relazioni per gli azionisti,2 di fornire tali relazioni esclusivamente online e di avvisare gli azionisti della loro disponibilità.

La SEC ha inoltre votato per adottare emendamenti3 alle regole pubblicitarie delle società di investimento che richiedono che la presentazione delle commissioni e delle spese negli annunci pubblicitari e nella documentazione di vendita sia aggiornata e coerente con le relative tabelle delle commissioni del prospetto. Tali modifiche riguardano i fondi aperti nonché i fondi chiusi registrati (insieme ai fondi aperti, i "fondi registrati") e le società di sviluppo aziendale ("BDC").

Le modifiche entreranno in vigore 60 giorni dopo la loro pubblicazione nel Registro federale. La SEC prevede generalmente un periodo di transizione di 18 mesi dopo la data di entrata in vigore delle modifiche, tranne per il fatto che i fondi registrati e i BDC saranno tenuti a conformarsi alle modifiche che affrontano le rappresentazioni di commissioni e spese che potrebbero essere materialmente fuorvianti a partire dalla data di entrata in vigore delle modifiche. gli emendamenti.

Nell’adottare le modifiche, la SEC ha osservato che i resoconti degli azionisti sono spesso più lunghi di 100 pagine e che gli investitori al dettaglio sono tenuti a vagliare ampie informazioni finanziarie, rendendo difficile comprendere appieno i materiali e prendere decisioni di investimento informate.4 Secondo la nuova quadro, gli azionisti riceveranno relazioni semestrali e annuali semplificate che presentano informazioni limitate che la SEC ritiene utili per gli investitori al dettaglio per valutare e monitorare i propri investimenti. I fondi saranno tenuti a fare riferimento nei loro rapporti alla disponibilità di determinate informazioni aggiuntive sui loro siti web e a fornire le informazioni gratuitamente su richiesta.

Le regole finali generalmente consentono a un fondo di includere nelle relazioni per gli azionisti solo le informazioni che il nuovo articolo 27A del modulo N-1A consente o richiede specificamente, comprese discussioni concise sulle spese del fondo, sulla performance e sulle partecipazioni in portafoglio.5 Le modifiche forniscono flessibilità ai fondi per utilizzare grafica e funzionalità di testo nella presentazione dei materiali nelle relazioni per gli azionisti. Ai fondi verrà richiesto di taggare le informazioni nei loro resoconti per gli azionisti utilizzando il linguaggio dei dati strutturati Inline XBRL.

In particolare, le modifiche richiedono ai fondi di predisporre relazioni separate per gli azionisti per ciascuna serie di fondi e per ciascuna classe di azioni di un fondo. Gli azionisti che detengono più di una classe di fondo riceveranno report separati invece di un unico report. L'obiettivo dichiarato della SEC è quello di garantire che gli azionisti ricevano informazioni più mirate ai loro investimenti specifici e di ridurre la complessità delle informative.6 Di seguito viene fornito un riepilogo di queste informazioni strettamente mirate:

I resoconti degli azionisti dovranno includere una tabella delle spese che mostri alcuni "costi" elencati associati a un ipotetico investimento di 10.000 dollari, sia come percentuale dell'investimento di un azionista nel fondo (ovvero, il rapporto di spesa) sia come importo in dollari.7

I fondi continueranno a essere tenuti a includere nelle loro relazioni annuali una discussione descrittiva dei fattori che hanno influenzato materialmente la performance di un fondo durante l'anno fiscale più recente. La SEC incoraggia l'uso di elementi grafici o di testo come elenchi puntati, tabelle o grafici per mostrare la performance del fondo.8 I fondi continueranno a essere tenuti a includere un grafico a linee e una tabella del rendimento totale medio annuo nelle loro relazioni annuali. Tuttavia, alla luce delle altre modifiche alle norme, tali informazioni includeranno solo la classe specifica trattata in quella particolare relazione.